Fånga vinster med Position-Delta Neutral Trading De flesta nybörjare alternativ handelsmän misslyckas att förstå fullt hur volatilitet kan påverka priset på alternativ och hur volatiliteten är bäst fångad och omvandlas till vinst. Eftersom de flesta nybörjare är köpare av alternativ missar de chansen att dra nytta av minskningar av hög volatilitet, vilket kan göras genom att bygga ett neutralt läge delta. Denna artikel tittar på en delta-neutral inställning till handelsalternativ som kan ge vinster från en minskning av underförstådd volatilitet (IV), även utan någon underliggande rörelse. (För mer om denna strategi, kolla in Options Trading Strategies: Förstå Position Delta.) Shorting Vega Position-delta-strategin som presenteras här är en som får kort vega när IV är hög. Shorting vega med hög IV, ger en neutral position-strategi för att kunna dra nytta av en minskning i IV, vilket kan ske snabbt från extremnivåer. Naturligtvis, om volatiliteten stiger ännu högre, kommer positionen att förlora pengar. I regel är det därför bäst att etablera korta delta delta-neutrala positioner när implicerad volatilitet ligger på nivåer som ligger i 90: e percentil rankningen (baserat på sex års tidigare historia med underförstådd volatilitet). Denna regel garanterar inte att man förhindrar att man förlorar, men det ger en statistisk kanten när handel eftersom IV så småningom kommer att återgå till dess historiska medelvärde, även om det kan bli högre först. (Ta reda på allt du behöver veta om IV och percentiler i ABC: n av alternativ volatilitet.) Strategin som presenteras nedan liknar en omvänd kalender-spridning (en diagonal omvänd kalender-spridning) men har ett neutralt delta fastställt genom första neutraliserande gamma och sedan justera läget för att delta neutral. Kom ihåg dock att några signifikanta drag i den underliggande ändringen kommer att förändra neutraliteten utöver de områden som anges nedan (se figur 1). Med detta sagt möjliggör detta tillvägagångssätt ett mycket större utbud av priser på det underliggande mellan vilket det finns en approximativ neutralitet mot delta, vilket tillåter näringsidkaren att vänta på en potentiell vinst från ett eventuellt fall i IV. (Se en optionsstrategi för handelsmarknaden för att lära dig hur omvänd kalenderpread är ett bra sätt att fånga höga nivåer av underförstådd volatilitet och förvandla den till vinst.) SampP Reverse Diagonal Calendar Spread Låt oss titta på ett exempel för att illustrera vår punkt. Nedan är profitlossfunktionen för denna strategi. Med Jun SampP 500 futures vid 875 kommer vi att sälja fyra Sept 875 samtal och köpa fyra juni 950 samtal. Det sätt som vi väljer strejker är enligt följande: vi säljer pengarna för alternativen i fjärran månad och köper en högre strejk av de närmaste månadalternativen som har ett matchande gamma. I detta fall är gamma nästan identiskt för båda strejken. Vi använder en fyra-lot eftersom positionen delta för varje spridning är ungefär negativt delta, -0,25, vilket summerar till -1,0 om vi gör det fyra gånger. Med en negativ position delta (-1,0), kommer vi nu att köpa en juni-futures för att neutralisera denna position delta, vilket ger ett nästan perfekt neutral gamma och neutralt delta. Följande profitloss diagram skapades med OptionVue 5 Options Analysis Software för att illustrera denna strategi. Figur 1: Position-delta-neutral. T27-vinstförlusten är markerad i rött. I det här exemplet ingår inte provisioner och avgifter, som kan variera från mäklare till mäklare. Detta diagram skapades med OptionVue. Som du kan se från figur 1 ovan är den tjuka streckade linjen (den nedre delen till vänster på den vertikala prismarkören) nästan en perfekt häck hela vägen ner till 825 och var som helst på uppsidan (indikerad av övre plot till höger om vertikal prismarkör), som ses snett något högre eftersom priset rör sig upp till 949-50-sortimentet. Den underliggande är indikerad med den vertikala markören vid 875. Var dock medveten om att denna neutralitet kommer att förändras när tiden går längre än en månad till handeln, och detta kan ses i de andra punkterna och längs den solida vinstlöshetslinjen (som visar expirationsvinster och förluster). Väntar på kollapset Intentionen här är att förbli neutral i en månad och sedan leta efter en kollaps i volatiliteten, vid vilken tidpunkt handeln kunde stängas. En tidsram bör utpekas, vilket i detta fall är 27 dagar, för att få en borgenivå. Du kan alltid återställa en position igen med nya strejk och månader bör volatiliteten vara hög. Uppsidan här har en liten positiv deltaförspänning till den och nackdelen precis det omvända. Nu kan vi titta på vad som händer med ett fall i volatiliteten. Vid tidpunkten för denna handel var underförstått volatilitet på SampP 500-futuresalternativen i sin 90: e procentlängd, så vi har en mycket hög volatilitet att sälja. Vad händer om vi upplever en nedgång i underförstådd volatilitet från det historiska genomsnittet. Detta fall skulle översättas till ett fall med 10 procentenheter i underförstådd volatilitet, som vi kan simulera. Figur 2: Resultat från en nedgång på 10 procentenheter av underförstådd volatilitet. I det här exemplet ingår inte provisioner och avgifter, som kan variera från mäklare till mäklare. Detta diagram skapades med hjälp av OptionVue Profit I figur 2 ovan är den nedre plot T27-plot från figur 1, som visar nära-delta-neutralitet över ett brett spektrum av priser för det underliggande. Men se på vad som händer med vårt fall i underförstådd volatilitet från ett sexårigt historiskt medelvärde. Vid varje pris på underliggande har vi en betydande vinst inom ett brett prisintervall, ungefär mellan 6 000 och 15 000, om vi ligger mellan priserna 825 och 950. Faktum är att om diagrammet var större skulle det visa vinst hela vägen till under 750 och en vinstpotential någonstans på uppsidan inom T27-tidsramen. Nettomarginalkraven för att upprätta denna handel skulle vara cirka 7.500 och skulle inte förändras för mycket så länge som positionspartiet förblir nära neutralitet och volatiliteten fortsätter inte att stiga . Om underförstådd volatilitet fortsätter att stiga är det möjligt att drabbas av förluster, så det är alltid bra att ha en borgenivå, en förlust av dollar eller ett förutbestämt begränsat antal dagar kvar i handeln. (För relaterad läsning, kolla in 9 tricks av den framgångsrika näringsidkaren.) Bottom Line Denna avancerade strategi för att fånga hög implicit volatilitet SampP-futures alternativ genom att bygga en omvänd diagonal kalender spridning kan tillämpas på vilken marknad om samma villkor kan hittas . Handeln vinner från en volatilitetsnedgång, även utan att den underliggande rörelsen rör sig, men det finns uppåtriktade vinster om den underliggande rallyn ska ske. Men med theta som arbetar mot dig kommer tidsåtgången att leda till gradvisa förluster om alla andra saker förblir desamma - för att använda dollarförlusthantering eller tid sluta med denna strategi. (Läs mer om framtidsutsikter i vår Futures Fundamentals Tutorial.) En typ av skatt som tas ut på kapitalvinster som uppkommit av individer och företag. Realisationsvinster är vinsten som en investerare. En order att köpa en säkerhet till eller under ett angivet pris. En köpgränsorder tillåter näringsidkare och investerare att specificera. En IRS-regel (Internal Revenue Service) som tillåter utbetalningar från ett IRA-konto på ett strafffritt sätt. Regeln kräver det. Den första försäljningen av lager av ett privat företag till allmänheten. IPOs utfärdas ofta av mindre, yngre företag som söker. Skuldkvotskvoten är skuldkvoten som används för att mäta ett företags finansiella hävstångseffekt eller en skuldkvot som används för att mäta en individ. En typ av ersättningsstruktur som hedgefondsförvaltare brukar använda i vilken del av ersättningen som är prestationsbaserad. Delaktiga neutrala strategier Delta neutrala strategier är alternativstrategier som är utformade för att skapa positioner som sannolikt påverkas av små rörelser i priset på en säkerhet. Detta uppnås genom att säkerställa att det totala deltavärdet för en position är så nära noll som möjligt. Delta-värdet är en av grekerna som påverkar hur priset på ett alternativ ändras. Vi berör grunden för detta värde nedan, men vi rekommenderar starkt att du läser sidan om Options Delta om du inte redan är bekant med hur det fungerar. Strategier som involverar att skapa en delta-neutral position används vanligtvis för ett av tre huvudändamål. De kan användas för att dra nytta av tidsförfall eller från volatilitet, eller de kan användas för att säkra en befintlig position och skydda den mot små prisrörelser. På denna sida förklarar vi mer om dem och ger ytterligare information om hur exakt hur de kan användas. Grunderna för Delta-amp Delta Neutrala värden Profiterar från tidskrävning Avkastning från volatilitet Säkringsavsnitt Innehåll Snabblänkar Rekommenderade alternativ Brokers Läs recension Besök Broker Läs recension Besök Broker Läs recension Besök Broker Läs recension Besök Broker Läs recension Besök Broker Basics of Delta Values amp Delta Neutral Positions Delta-värdet av ett alternativ är ett mått på hur mycket priset på ett alternativ kommer att förändras när priset på den underliggande säkerheten ändras. Till exempel kommer ett alternativ med ett deltavärde på 1 att öka i pris med 1 för varje 1 ökning av priset på den underliggande säkerheten. Det kommer också att minska i pris med 1 för varje 1 minskning av priset på den underliggande säkerheten. Om deltavärdet var 0,5, skulle priset flytta .50 för varje 1 flytt i priset på den underliggande säkerheten. Deltavärdet är teoretiskt snarare än en exakt vetenskap, men motsvarande prisrörelser är relativt noggranna i praktiken. Ett alternativ delta värde kan också vara negativt, vilket innebär att priset kommer att röra sig omvänd i förhållande till priset på den underliggande säkerheten. Ett alternativ med ett deltavärde på -1 kommer till exempel att minska i pris med 1 för varje 1 ökning av priset på den underliggande säkerheten. Deltavärdet av samtal är alltid positivt (någonstans mellan 0 och 1) och med sin alltid negativa (någonstans mellan 0 och -1). Lager har effektivt ett deltavärde på 1. Du kan kombinera deltavärdena för alternativ och eller lager som utgör en övergripande position för att få ett totalt deltavärde för den positionen. Om du till exempel ägde 100 samtal med ett deltavärde på .5, skulle det totala deltavärdet av dem vara 50. För varje 1 ökning av priset på den underliggande säkerheten skulle det totala priset på dina alternativ öka med 50. Vi bör påpeka att deltavärdet är omvändt när du skriver alternativ. Så om du skrev 100 samtal med ett deltavärde på 0,5, skulle det totala deltavärdet vara -50. På samma sätt, om du skrev 100 sätter alternativ med ett delta-värde på -0,5, skulle det totala deltavärdet vara 50. Samma regler gäller när du säljer aktier. Delta-värdet på en kort aktieposition skulle vara -1 för varje aktie som såldes kort. När det totala deltavärdet för en position är 0 (eller mycket nära det) är det här en delta-neutral position. Så om du ägde 200 sätter ett värde på -0,5 (totalt värde -100) och ägde 100 aktier i det underliggande lagret (totalt värde 100), så skulle du ha en delta-neutral position. Du bör vara medveten om att deltavärdet för en optionsposition kan förändras när priset på en underliggande säkerhet ändras. När alternativen går längre in i pengarna rör sig deltavärdet längre bort från noll, dvs i samtal kommer det att röra sig mot 1 och i sätter det kommer att röra sig mot -1. När alternativen går längre ut ur pengarna går deras deltavärde vidare mot noll. Därför behåller en delta-neutral position nödvändigtvis inte neutral om priset på den underliggande säkerheten rör sig i stor utsträckning. Vinna från tidsförfall Effekterna av tidsförfall är negativa när du äger alternativ, eftersom deras extrinsiska värde kommer att minska när utgångsdatumet närmar sig. Detta kan eventuellt erodera eventuella vinster som du gör från det inneboende värdet ökar. Men när du skriver dem blir förfallet en positiv, eftersom minskningen i extrinsiskt värde är en bra sak. Genom att skriva alternativ för att skapa en delta-neutral position kan du dra nytta av effekterna av tidsförfall och inte förlora något av små prisrörelser i den underliggande säkerheten. Det enklaste sättet att skapa en sådan position för att dra nytta av tidsfördröjning är att skriva på penga samtal och skriva lika mycket på pengarna som bygger på samma säkerhet. Delta-värdet av vid penga samtal kommer vanligtvis att vara ca 0,5, och för pengarna sätter det vanligen att vara runt -0,5. Låt oss se hur det här kan fungera med ett exempel. Företag X-aktien handlar på 50. Vid penga-samtal (strejk 50, deltavärde 0,5) på aktie X-aktie handlas 2 vid pengeställningarna (strejk 50, delta-värde -0,5) på aktie X-aktien handlas också till 2 Du skriver ett samtalskontrakt och ett kontrakt. Varje kontrakt innehåller 100 alternativ, så du får en total nettokredit på 400. Positionens deltavärde är neutral. Om priset på bolagets X-lager inte rörde sig när de här kontrakten löpte ut, skulle kontrakten vara värdelösa och du skulle behålla 400 krediten som vinst. Även om priset rör sig lite i båda riktningarna och skapat en skuld för dig på en uppsättning av kontrakt, kommer du fortfarande att returnera en total vinst. Det finns emellertid risken för förlust om den underliggande säkerheten flyttade i pris betydligt i båda riktningarna. Om detta inträffade skulle en uppsättning kontrakt kunna tilldelas och du kan sluta med en skuld som är större än den mottagna nettokrediten. Det finns en tydlig risk för att du använder en strategi som denna, men du kan alltid stänga positionen tidigt om det ser ut att priset på säkerheten kommer att öka eller minska väsentligt. Det är en bra strategi att använda om du är övertygad om att en säkerhet inte kommer att flytta mycket i pris. Att dra nytta av volatiliteten Volatilitet är en viktig faktor att överväga i optionshandeln, eftersom priserna på optioner påverkas direkt av det. En säkerhet med högre volatilitet kommer antingen att ha haft stora prissvingningar eller förväntas, och alternativ som baseras på en säkerhet med hög volatilitet är vanligtvis dyrare. De som bygger på en säkerhet med låg volatilitet kommer vanligtvis att bli billigare. Ett bra sätt att potentiellt dra nytta av volatiliteten är att skapa en delta-neutral position på en säkerhet som du tror sannolikt kommer att öka i volatiliteten. Det enklaste sättet att göra detta är att köpa på pengarna ringer till den säkerheten och köpa lika mycket pengar på pengarna. Vi har gett ett exempel för att visa hur det kan fungera. Företag X-aktien handlar på 50. Vid penga-samtal (strejk 50, deltavärde 0,5) på aktie X-aktie handlas 2 vid pengeställningarna (strejk 50, delta-värde -0,5) på aktie X-aktien handlas också till 2 Du köper ett samtalskontrakt och ett kontrakt. Varje kontrakt innehåller 100 alternativ, så din totala kostnad är 400. Delta-värdet på positionen är neutral. Denna strategi kräver en investering i förskott, och du kan förlora investeringen om de köpta kontrakten löper ut värdelösa. Men du står också för att göra några vinster om den underliggande säkerheten går in i en volatilitetsperiod. Om den underliggande säkerheten rör sig dramatiskt i pris, kommer du att göra vinst oavsett vilken väg den rör sig om. Om det går upp väsentligt, kommer du tjäna pengar från dina samtal. Om det går ner väsentligt, kommer du tjäna pengar från dina satser. Det är också möjligt att du kan göra en vinst även om säkerheten inte rör sig i pris. Om det finns en förväntan på marknaden att säkerheten kan uppleva en stor prisförändring, skulle det leda till en högre underförstådd volatilitet och kunna driva upp priset på samtalen och det innebär att du äger. Under förutsättning att ökningen av volatiliteten har en större positiv effekt än den negativa effekten av tidsförfall, kan du sälja dina alternativ för vinst. Ett sådant scenario är inte mycket troligt, och vinsten skulle inte vara enorm, men det kan hända. Den bästa tiden att använda en strategi som denna är om du är säker på en stor prisrörelse i den underliggande säkerheten, men är inte säker i vilken riktning. Potentialen för vinst är i princip obegränsad, eftersom ju större rörelsen desto mer kommer du att vinna. Alternativ kan vara mycket användbara för att säkra lagerpositioner och skydda mot en oväntad prisrörelse. Delta neutral hedging är en väldigt populär metod för handlare som har en lång aktieposition som de vill behålla på lång sikt, men att de är oroade över en kort sikt i priset. Det grundläggande begreppet delta neutral hedging är att du skapar en delta-neutral position genom att köpa dubbelt så mycket pengar som du lägger på som aktier du äger. På detta sätt är du effektivt försäkrad mot eventuella förluster om börskursens pris faller, men det kan ändå göras om det fortsätter att öka. Låt oss säga att du ägde 100 aktier i Company X-aktien, som handlar på 50. Du tror att priset kommer att öka på lång sikt, men du är orolig att det kan falla på kort sikt. Det totala deltavärdet på dina 100 aktier är 100, så att det blir ett delta-neutralt läge behöver du en motsvarande position med ett värde på -100. Detta kan uppnås genom att köpa 200 vid pengarna sätter alternativ, vardera med ett delta-värde på -0,5. Om beståndet skulle falla i pris täcker avkastningen från putsarna dessa förluster. Om beståndet ska stiga i pris kommer satsen att flytta ut ur pengarna och du kommer fortsätta att dra nytta av den ökningen. Det är naturligtvis en kostnad som är förknippad med denna säkringsstrategi, och det är kostnaden för att köpa putsarna. Detta är en relativt liten kostnad, dock för det skydd som erbjuds. Upphovsrätt kopia 2017 OptionsTrading. org - All Right Reserved. Delta Neutral Trading Delta Neutral Trading - Definition En optionsposition som är relativt okänslig för små prisrörelser för det underliggande lagret på grund av att ha nära noll eller noll delta värde. därmed neutral när det gäller delta. Delta Neutral Trading - I Layman Villkor Vill du veta hur man gör vinst, oavsett om marknaden gick upp eller ner Eller om du bara vill göra inga förluster om marknaden gick ner Delta Neutral Trading är svaret I lekman, delta neutral handel är uppbyggnaden av positioner som inte reagerar på små förändringar i priset på det underliggande beståndet. Oavsett om det underliggande beståndet går upp eller ner håller positionen sitt värde och ökar eller minskar inte heller priset. I options trading är detta också känt som Delta Neutral Hedging eller Delta Neutral Trading. För att förstå delta neutral handel måste du först lära dig vad som är Delta Value och andra alternativ greker. Delta Neutral Trading och Delta Neutral Hedging är utmärkta strategier som endast kan göras genom användningen av alternativ och ett oumbärligt verktyg i alla professionella alternativhandelars arsenal. Delta Neutral Trading - Vem är det för Delta Neutral Trading och Delta Neutral Hedging är för optionshandlare som inte vill ha någon riktningsrisk eller förhöjning. Delta neutral hedging tar inte bara bort små riktningsrisker utan kan också göra vinst på en explosiv upp - eller nedåtbrytning om positionens gamma värde hålls positivt. Som sådan är delta neutral hedging också bra för att dra nytta av osäkra, flyktiga aktier som förväntas göra stora utbrott i båda riktningarna. Delta Neutral Trading - Villkor och Jargon Ett alternativskontrakt med 0,5 deltavärde kallas 50 deltagare (varje kontrakt representerar 100 aktier, så 0,5 x 100 50). 100 aktier kallas att ha 100 deltas, eftersom varje aktie har ett deltavärde på 1. Allt annat är lika med och ignorerar volatiliteten, varav lång 100 deltaer innebär att om den underliggande aktien flyttas med 1, ska positionen få 100 och om lagret flyttar ner med 1 ska positionen förlora 100. En position som är lång 50 deltas innebär att om det underliggande lagret rör sig med 1, ska positionen få 50 och om aktien flyttas ner med 1, ska positionen förlora 50. Att vara delta neutral eller 0 delta, innebär att positionsvärdet varken går upp eller ner med det underliggande lagret. Att förstå delta är därför en av de viktigaste grundläggande handelskunskaperna. Det finns 2 former av deltaneutral säkring, känd som Static Delta Hedging och Dynamic Delta Hedging. Statisk Delta Säkring betyder att du ställer in en position till noll delta och sedan låter den svalna på egen hand. Dynamic Delta Hedging är att kontinuerligt återställa deltaet till en position till noll då priset på det underliggande beståndet utvecklas. Delta Neutral Trading - Endast Option Exempel Ett Teckningsoption (ATM) - optionen teoretiskt (de faktiska värdena kan variera något) har ett deltavärde på 0,5 och ett ATM-säljalternativ bör också ha ett deltavärde på -0,5. Att köpa både samtalsalternativet och säljalternativet resulterar i ett delta-neutralt läge med 0 deltavärde. Omvänt, kortslutning (Sälj till Öppet) genererar ett samtalalternativ -0,5 delta medan du kortar ett säljalternativ genererar 0,5 delta. 0,5 (köpoption) - 0,5 (köpoption) 0 Delta Köp både köpoptionen och säljalternativet likadant till pengestoppspriset är en populär delta neutral alternativ handelsstrategi, kallad Long Straddle. vinster när det underliggande lagret rör sig uppåt eller nedåt väsentligt. Delta Neutral Trading - Alternativ Aktieexempel En aktie har ett deltavärde på 1 eftersom dess värde stiger med 1 för varje 1 aktieökning. Om du äger 100 aktier i ett lager, kan du göra en delta neutral position genom att köpa 2 kontrakt av dess på pengarna sätta optioner med delta värde på -50 per kontrakt. 100 (deltavärde 100 aktier) - 100 (2 x 50) 0 Delta En eventuell liten nedgång i aktiekursen kommer direkt att kompenseras av en ökning av värdet på putoptionerna så att värdet på den totala positionen inte Byta. Omvänt kommer också en liten ökning av priset på aktierna att kompenseras av en sänkning av värdet på säljoptionerna, så att värdet på det övergripande läget inte förändras i någon riktning. Detta är en extremt populär alternativ handelsmetod som används av alternativhandlare som äger aktier och vill skydda värdet av den positionen när lagret når en stark motståndsnivå. Detta är ett bra alternativ handel teknik för alternativ handlare som innehar aktier på lång sikt för att säkra mot droppar under vägen. Delta Neutral Trading - Syfte Det finns två syften för att gå delta neutral på en position och är favorit alternativ handel tekniker av veteran eller institutionella alternativ handlare. Jag kallar dem Delta Neutral Trading och Delta Neutral Hedging. 1. Delta Neutral Trading - Att göra en vinst Delta Neutral Trading är kapabel att göra vinst utan att ta någon riktningsrisk. Det innebär att en neutral neutral handelsposition kan gynna när den underliggande beståndet stagnerar eller när det underliggande lageret samlar eller gräver starkt. Detta är uppfyllt på 4 sätt. 1. Vid budet fråga spridning av alternativet. Detta är en teknik som endast marknadsaktörer kan genomföra, som helt enkelt köper till budpriset och samtidigt säljer till askpriset, skapar en netto delta nolltransaktion och drar nytta av budskapsspridningen utan någon riktningsrisk alls. Detta kallas också Scalping. (Vissa kan argumentera för att detta inte är verkligen delta neutral handel men jag kommer bara att inkludera det för fullständighet skull.) 2. Med tiden förfallna. När en position är deltaneutral, med 0 deltavärde, påverkas den inte av små rörelser som görs av det underliggande lagret, men det påverkas fortfarande av tidsfördröjning då premievärdet av de berörda alternativen fortsätter att förfallna. En options trading position kan ställas in för att dra nytta av denna tid sönderfall säkert utan att ta betydande riktningsrisk och ett sådant exempel är strategin Short Straddle options som vinster om den underliggande aktien förblir stillastående eller rör sig upp och ner obetydligt. 3. Genom volatilitet. Genom att utföra en delta-neutral position kan man dra nytta av en förändring i volatiliteten utan att ta betydande riktningsrisk. Denna alternativ handelsstrategi är extremt användbar när underförstådd volatilitet förväntas förändras drastiskt snart. 4. Genom att skapa volatila options trading strategier. Trots att deltaneutrala positioner inte påverkas av små förändringar i underliggande lager, kan det fortfarande dra nytta av stora, betydande drag. Ett exempel på en sådan alternativ handelsstrategi är den berömda Long Straddle som vi nämnde ovan. Detta beror på att ett typiskt delta-neutralt läge fortfarande är Gamma-positivt, vilket ökar positionspartiet i rörelseriktningen, vilket gör att positionen gradvis kan vinna i båda riktningarna. 2. Delta Neutral Hedging - För Skydd Delta Neutral Hedging är en options trading teknik som används för att skydda en position från kortsiktiga pris swings. Detta är särskilt användbart för långsiktiga aktier eller LEAPs alternativ köp och håll strategi. Fördelen med att använda delta neutral hedging är att det inte bara skyddar din position från små prisförändringar under osäkerhetstider, såsom närmaste motstånd eller stödnivåer, men det gör det också möjligt för din position att fortsätta att dra nytta från den tiden och om aktien stiger eller faller starkt. Exempel på Delta Neutral Hedging for Stocks - John ägde och innehade 1000 aktier i Microsoft för 27 per aktie den 14 mars 2007. Den 14 maj, när Microsoft handlade 31, bestämde John att en motståndsnivå har uppnåtts och ville utföra en delta-neutral hedge mot en kortvarig prisförändring samtidigt som man kan tjäna bör MSFT rally eller gräva starkt från denna punkt. John köpte 20 kontrakt av juli31put för att utföra delta-neutral hedge. 1000 (delta med 1000 aktier) - 1000 (delta med 20 kontrakt med pengepostoptionerna) 0 delta Om MSFT rallies starkt från denna tidpunkt, sätter utoptionerna helt enkelt värdelös medan aktierna fortsätter att öka i värde, vilket gör att positionen att fortsätta att utnyttja efter att kostnaden för köpoptionerna har kompenserats av stigningen i aktiekursen. Om MSFT-diken från och med denna tidpunkt kommer säljoptionerna till slut att bli snabbare än lagren, eftersom 20 kontrakt representerar 2000 aktier av MSFT och dess delta blir gradvis högre på grund av det positiva gammaet och så småningom skapar ett högre negativt delta än bestånden positivt delta, så att positionen kan tjäna så länge som MSFT fortsätter att falla. En delta neutral hedging för aktier skapar faktiskt en Synthetic Straddle options trading position. Exempel på Delta Neutral Hedging for Options - John ägde och höll 10 kontrakt av Microsofts mars 2008 LEAPs köpoption till aktiekurs 20 den 14 mars 2007 när MSFT handlade vid 27. Den 14 maj, när Microsoft handlade 31, John bestämt att en motståndsnivå har uppnåtts och ville utföra en delta-neutral hedge mot en kortvarig prisförändring, samtidigt som man kan dra nytta av, bör MSFT rally eller gräva starkt från denna punkt. Om du antar att LEAPs-alternativen har ett delta-värde på 0,8, köpte John 16 kontrakt av juli 31-port för att utföra delta-neutral hedge. 800 (deltavärde av LEAPs-alternativ) - 800 (deltavärde av 16 kontrakt med pengepostoptionerna) 0 delta Om MSFT rallies starkt från denna tidpunkt, sätter utoptionerna helt enkelt värdelös, medan LEAPs-alternativen fortsätter att öka i värde, så att positionen fortsätter att fungera efter kostnaden för köpoptionerna har kompenserats av ökningen av LEAPs-alternativen. Om MSFT-diken från och med denna tidpunkt kommer de 16 säljalternativen så småningom att bli snabbare än de 10 LEAPs samtalsalternativen, så att positionen kan tjäna så länge som MSFT fortsätter att falla. Delta Neutral Hedging effektivt Lås I vinsten på din långsiktiga position precis vid den punkten är delta-neutral hedge på plats samtidigt som du kan fortsätta att hålla ditt favoritlager eller LEAPs. Utan delta neutral hedging kan det enda sättet du kan försegla i vinst genom att sälja positionen, vilket inte är något du alltid vill göra. Optionspositioner uppnår delta-neutral genom säkring baserat på ett säkringsförhållande på -1. Delta Neutral Hedging - Steg för steg Delta Neutral Hedging. Steg 1 - Bestäm det totala deltavärdet för din nuvarande position. Om du håller 100 aktier, så är du lång 100 deltas. Om du håller alternativ måste du bestämma det totala deltaet för dina alternativ genom att multiplicera deltavärdet för varje alternativ med antalet alternativ. Om du har 10 kontrakt för samtal med 0,5 delta vardera, så är ditt totala deltavärde 0,5 x 1000 500 deltas. Om du har ett kontrakt för samtalsalternativ med 0,5 delta vardera, så är ditt totala deltavärde om 0,5 x 100 50 deltas. Delta Neutral Hedging. Steg 2 - Bestäm vilken typ av delta-neutral häck som behövs. Om din position är långa deltaer, behöver du negativa delta som häck och om din position är negativ deltas behöver du positiva deltas som häck. Långa samtal alternativ Korta alternativ för puts Positiva deltas Korta samtal alternativa långa köpoptioner Negativa deltas Om din position är lång 100 deltas måste du producera korta 100 deltas för att resultera i noll delta. Du kan göra det genom att sälja köpoptioner eller köpa köpoptioner. Delta Neutral Hedging. Steg 3 - Bestäm det totala deltavärdet som behövs för att säkra. Efter att ha bestämt vilken slags häck din position behöver, bör du nu uträtta hur många av de som säkringar du behöver med följande formel. (Total Delta Nu 100) Deltavärde av valda Hedge Options Om din position är lång 100 deltas måste du producera korta 100 deltas för att resultera i nolldelar. Antag att både de som har pengar att ringa och lägga alternativen har båda 0,5 deltavärdet. (100100) 0,5 2 kontrakt Du kan antingen köpa 2 kontrakt av köpoptioner eller sälja 2 kontrakt av köpoptioner för att utföra en delta-neutral säkring på positionen. Delta Neutral Hedging - Korta eller Långa Alternativ Som du har lärt dig ovan, skapar både korta samtalsalternativ och långa säljalternativ negativa delningar, så vad är skillnaden mellan de två i ett delta-neutralt läge Korta samtalstillfällen sätter tid förfallna till din fördel och resulterar i ytterligare vinst om det underliggande lagret förblir stillastående men dess nackdel är att det nackdelskydd som erbjuds är begränsat till priset på de korta köpoptionerna. Om det underliggande beståndet faller mer än kostnaden för kortanropsalternativen, börjar din position att göra en förlust. Långa köpoptioner erbjuder obegränsat nackskydd och möjliggör så småningom vinstpositionen om den underliggande aktien sjunker avsevärt men nackdelen är tidsförfallande och kan leda till en liten förlust på grund av erosionen av premiumvärdet om det underliggande lagret förblir stillastående. Delta Neutral Trading - Överväganden Som vi alla vet ändras deltavärdet av aktieoptioner hela tiden. Varje ändring i deltavärdena påverkar delta-neutral status för en delta-neutral position. Omvandlingshastigheten för deltavärdet till en förändring i det underliggande lagret regleras av GAMMA-värdet. Gamma-värdet ökar deltaet av köpoptionerna när den underliggande aktien stiger och ökar deltaet av köpoptioner när den underliggande stammen faller. Det är exakt den här gamma-effekten som möjliggör ett delta-neutralt läge för att göra vinst, oavsett om det underliggande lagret rör sig uppåt eller nedåt starkt. En position kan göras för att vara helt stillastående oavsett hur stark aktien rör sig om positionen är säkrad Delta och Gamma neutral. Dagar kvar till utgången påverkar också deltavärdet av ut ur pengarna. Ju närmare utgången, desto lägre deltar ut av pengarna alternativen blir. Delta Neutral Trading - Dynamisk Delta Hedging (Dynamic Hedging) Deltavärdet i options trading ändras hela tiden på grund av Gamma-värde. flytta en delta-neutral handelsposition långsamt ut ur sitt deltaneutrala tillstånd och in i ett riktningsförspänt tillstånd. Även om detta beteende medger delta neutrala handelspositioner i alla riktningar, i ett delta-neutralt läge som skapas för att dra fördel av volatilitet eller tidsfördröjning utan någon riktningsrisk, måste deltaneutrala staten kontinuerligt upprätthållas och återställas. Denna kontinuerliga återställning av en options trading position deltavärde till noll är Dynamic Delta Hedging eller helt enkelt Dynamic Hedging. Exempel på dynamisk Delta Hedging John vill dra nytta av premiumvärdet av XYZ-bolagets feb 50 Call options. Han uppmanar all sin kunskapshandlingskunskap och beslutar att utföra en deltaneutral säkring för att eliminera riktningsrisk samtidigt som han säljer köpoptionerna Feb 50 för att kunna skörda sitt premievärde som vinst. XYZ-aktierna är nu 50. Dess 50 februari valalternativ är 2,50, delta värde 0,5, gamma värde 0,087 och theta värde -0,077. Här är Johns initiala delta neutrala position. Lång 100 XYZ-aktier Kort 2-kontrakt av Feb50Call. (100 deltas) (- 0,5 x 200) 100 - 100 0 Delta Johns neutral neutral handelsposition är delta-neutral vid körning och kommer att förfallna med en hastighet av 15,40 (-0,077 x 200) per dag, allt annat är konstant och kommer så småningom hela premievärdet på 500 (2,50 x 200) som vinst. 5 dagar senare steg XYZ-aktien med 1 till 51. XYZ-aktierna är 51. Feb 50 Call Options är 3,00, deltavärde 0,587, gamma-värde 0,083 och theta-värde -0,075. Delta-värdet för 50-talets samtalstillfälle steg med 0,087 på grund av gamma-värdet på 0,087 när positionen fastställdes. Johns position blir. (100 deltas) (-0.587 x 200) 100 - 117,4 -17,4 deltas Det innebär att Johns position från och med nu inte längre är delta-neutral och kommer att förlora 17,40 för varje 1 ökning i underliggande lager. John utför Dynamic Delta Hedging eller Dynamic hedging. John köper ytterligare 17 aktier i XYZ-aktier genom sin options trading broker. Hans position blir nu: Lång 117 XYZ aktier Kort 2 kontrakt av Feb50Call. (117 deltas) (-0.587 x 200) 117 - 117.4 -0.4 deltas Position nu är bara kort 0,4 deltas, vilket är effektivt delta neutralt. Detta är dynamiskt delta-säkring. Som du kan se från det ovanstående dynamiska delta-säkringsexemplet är ett sådant förfarande krångligt och kräver ständig ansträngning och övervakning. Det är därför dynamisk delta-säkring är en alternativhandelsteknik som oftast utförs av professionella köpmän som marknadsaktörer. Återigen, för att skydda positionen från vilda svängningar i det underliggande lagret mellan den dynamiska ombalansen av delta-neutralpositionen kan positionen också konstrueras för att vara gamma-neutral också. Delta Neutral Trading - Matematik där D 1 Delta-värdet av de ursprungliga alternativen. D 2 Delta värde av säkringsalternativ. n 1 Antal ursprungliga alternativ. n 2 Antal säkringsalternativ. Delta-neutrala handelsstrategier Vad är en delta-neutral strategi En delta-neutral strategi syftar till att göra vinst oavsett underliggande tillgångs prisflyttningar. Exempelvis skulle en handelsstrategi som använder guldderivat (guld futures, guldoptioner, guldvariationer swaps etc.) vara en delta-neutral strategi om dess framgång eller misslyckande var oberoende av det faktiska priset på guld. För att skapa en delta-neutral strategi måste näringsidkaren antingen se till att deltarisken i samband med varje del av hans portfölj kompenseras totalt. Eller han måste aggregera delta risken från sin position och sedan delta hedge portföljen som helhet. Till exempel kan en näringsidkare äga ett samtal med ett 20 delta och också äga en sats med -20 delta. Detta är känt som en sträng och i detta fall är det delta-neutral (eftersom delarna från samtalet och putten avbryter varandra). Om man säger att puten bara hade en -12 delta, skulle den svänga som helhet ha en 8 delta 20 (-12) 8. För att göra denna sträng delta-neutral måste näringsidkaren sälja den underliggande produkten i rätt förhållande. Eller han behöver säkra på något annat sätt, kanske genom att sälja köpoptioner eller köpa fler köpoptioner. Hur tjänar du pengar från en delta-neutral strategi Vid första anblicken kan du tro att en delta-neutral strategi bara är en neutral strategi och att den någonsin kommer att göra eller förlora pengar. Detta är inte fallet. Anledningen är att priset på det underliggande är bara en av flera faktorer som påverkar värdet av derivat som drabbats av det underliggande. En delta-neutral strategi tar bort risken som beror på de underliggande prisrörelserna, men det säkrar eller neutraliserar inte de övriga risker som derivat står inför. Till exempel kan en optionsportfölj vara delta-neutral och så är den inte utsatt för rörelser i det underliggande priset, upp eller ner. MEN det kan fortfarande vara utsatt för den förväntade volatiliteten i priset på det underliggande. På samma sätt kan alternativen exponeras för risken i samband med tidsförfall. Traders ser till att tjäna pengar från delta-neutrala strategier genom att fokusera risken för sin portfölj i områden där de tycker att de har en kant. Till exempel kommer en alternativ marknadsaktör eller volatilitetshandlare inte att tro att han har någon fördel eller fördel jämfört med andra marknadsaktörer i priset på det underliggande. En marknadsmäklare i guldoptioner kommer troligen inte att tänka på sig själv som särskilt bra för att handla det verkliga priset på guld. Mer sannolikt är att optionsmarknadsföraren tror att han har en fördel i handel med delta-säkrade alternativ. Med andra ord tror han att han kan tjäna pengar genom att handla de icke-delta faktorer som påverkar optionsvärden. Den viktigaste av dessa är den implicita volatiliteten. Genom delta-säkringar skiftar en optionshandlare riskerna i samband med att alternativen ligger från kursens riktning mot den förväntade volatiliteten i prisförändringar. Lär dig att handla delta-neutrala strategier När du använder Volcube-optionsmarknadssimulatorn kan du öva delta-neutrala handelsstrategier. För att göra det enkelt, tillåter Volcube dig att använda en auto-hedger som kommer att delta-hedge alla dina alternativ trades automatiskt. Detta gör att du kan fokusera på delta-säkrade alternativ i handel i simuleringarna och lära dig hur du tjänar pengar från delta-säkringar. Om Volcube Volcube är världens främsta alternativ utbildningsteknik, betrodda av handlare och andra individer överallt som det snabbaste sättet att lära sig alternativ handel. GRATIS PRIALER av Volcube Starter Edition. starta alternativen utbildning GRATIS Du kan komma åt Volcube Starter Edition gratis. Starter Edition har utformats speciellt för personer som vill lära sig om alternativhandel hemifrån eller på jobbet. Om du vill lära dig mer om alternativhandel, prova Volcube gratis idag Klicka här för att få igång din helt GRATIS prov. : Volcube. Alternativ Utbildningsteknik:
No comments:
Post a Comment